البيع في مايو، ابتعد، حيث يشير المثل القديم في السوق إلى اتجاه الأسهم المتأخرة من مايو إلى أكتوبر، قد يُنظر إلى الأسبوع الثالث من مايو 2022 على أنه نقطة انعطاف أكبر، وكان الانخفاض الكبير الأسبوع الماضي في الولايات المتحدة والأسواق الأخرى. كانت هذه هي اللحظة التي بيع فيها الفارق.
من الأصول الأكثر مضاربة وأسهم التكنولوجيا إلى شركات التكنولوجيا الأكثر ربحية والأكثر تأثيرًا.
هذا يعكس تحولا في معنويات المستثمرين. تترافق المخاوف بشأن التضخم مع مخاوف بشأن الركود – الركود الذي يمكن أن تسببه البنوك المركزية أو تفاقمه في جهودها لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد.
والمثير للدهشة أن المحفز كان أرباح اثنين من أكبر بائعي التجزئة في العالم، وول مارت وتارجت، اللتين قالتا إن المبيعات ارتفعت لكن الأرباح تراجعت وسط ارتفاع التكاليف وضغط الهامش، وكان هناك انخفاض مماثل مزدوج الرقم. شاهد بين مخزونات النمو غير الربحية لبائعي السلع الاستهلاكية
بعد الموافقة، يشمل فارق البيع في السوق الأسهم في البائعين الآخرين للسلع الاستهلاكية الأساسية.
علامات واضحة على أن حتى تجار التجزئة الأقوياء هؤلاء يكافحون من أجل تمرير ضغوط التكلفة جعلت المستثمرين قلقين من أن هوامش ربح الشركات المرتفعة القياسية والإنفاق الاستهلاكي الأمريكي المزدهر الذي عزز عوائد السوق في السنوات الأخيرة يقترب من نهايته المفاجئة.
أدى هذا إلى نقل الخوف إلى منطقة جديدة، وفي الماضي، تم سحب السيولة بعد سنوات من الأموال الرخيصة التي تهدأ فقاعات في الأصول المضاربة بشكل خاص. تؤثر احتمالية رفع سعر الفائدة في الغالب على أسهم التكنولوجيا والنمو، التي تستند تقييماتها إلى أرباح أعلى في المستقبل البعيد.
تتزامن المخاوف المتزايدة بشأن استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي لتأثير التضخم مع مخاوف أخرى، حيث تعوق عمليات إغلاق Covid ليوم الصفر النمو المحلي وتضر بسلاسل التوريد الدولية.
يتعرض المستهلكون الأوروبيون لضغوط مع ارتفاع تكاليف الطاقة بسبب الحرب الروسية في أوكرانيا. وقد ترك ذلك السوق في حالة من عدم اليقين، حيث كان بعض مديري الصناديق قلقين من أن المشكلات الهيكلية قد تؤدي إلى تضخيم الانخفاض في أسعار الأسهم إذا كان هناك انخفاض حاد. يتمتع الجيل الجديد من مديري الصناديق بخبرة محدودة في إدارة المحافظ
من الصعب إدارة الظروف المالية في سوق هابطة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن قواعد كفاية رأس المال تحد من قدرة البنوك على دفع إجراءات واسعة النطاق، كما كانت قبل الأزمة المالية لعام 2008، ويمكن أن تجبر الأموال على القيام باستثمارات مضاربة. ليست جيدة في بيع الأصول العالية
جودة.
قد لا تتحقق هذه السيناريوهات الكارثية، ويكشف الفحص الدقيق لأرباح Walmart و Target عن مخزونات كبيرة بشكل غير عادي، والتي في حالة Target قام المستهلكون بشراء العديد من العناصر باهظة الثمن أثناء الوباء، مثل الأثاث وأجهزة التلفزيون، لكنهم يشترون أقل الآن – ويضطرون إلى ذلك انخفاض الأسعار للتخلص منها.
إذا رأينا علامات على تلاشي التحول المرتبط بالوباء (تحول في الطلب الأمريكي نحو السلع بدلاً من الخدمات)، فقد يساعد ذلك في كبح التضخم عن طريق إزالة القوى التي تدفع أسعار السلع إلى الارتفاع.
سيكون للانخفاض في أسعار الأصول حتى الآن تأثير الثروة الذي قد يسهل على بنك الاحتياطي الفيدرالي تحقيق هدفه دون رفع أسعار الفائدة بقدر ما هو متوقع، ومع تضخم في الولايات المتحدة يزيد عن 8٪ وعمليات بيع في الأسابيع الأخيرة – أمر غير طبيعي – الاستثمار يكاد لا يوجد مكان آمن لهم.