دفع ارتفاع الأسعار والمخاطر الجيوسياسية وتباطؤ النمو المستثمرين إلى الملاذات الآمنة
تتجه سندات الأسواق الناشئة إلى أكبر خسائرها منذ ثلاثة عقود، متأثرة بارتفاع أسعار الفائدة العالمية وتباطؤ النمو الاقتصادي والحرب في أوكرانيا.
سجل مؤشر JPMorgan EMBI العالمي للدولار الأمريكي عائدات إجمالية تبلغ حوالي 15 ٪ حتى الآن في عام 2022، وهي أسوأ بداية له منذ عام 1994، مع تراجع طفيف في الانكماش. انتعشت الأسواق العالمية في الأيام الأخيرة، منهية سبع سنوات متتالية من الأسابيع. من الخسائر التي تكبدها وول
شارع. شهدت الصناديق المشتركة في الأسواق الناشئة والصناديق المتداولة في السندات تدفقات خارجية تقدر بنحو 36 مليار دولار منذ بداية العام، وفقًا لأبحاث صندوق Emerging Portfolio Fund Research، في حين أن التدفقات الداخلة إلى أسواق الأسهم آخذة في الانخفاض منذ أوائل مايو.
قال بريت ديمنت، رئيس ديون الأسواق الناشئة العالمية في أبردين، إنه بالنظر إلى أكثر من 25 عامًا في الأسواق الناشئة، كانت هذه بالتأكيد أسوأ بداية لفئة الأصول في ذاكرتي.
ذكرت صحيفة فاينانشيال تايمز أن الاقتصادات النامية تضررت بشدة من جائحة فيروس كورونا القاتل، مما أدى إلى إجهاد المالية العامة.
وقد زاد التضخم المرتفع وتباطؤ النمو العالمي والاضطراب الجيوسياسي والمالي الناجم عن الغزو الروسي لأوكرانيا من ضغوطهم الاقتصادية، في حين أن تدفقات الاستثمار قد تؤدي إلى تفاقم مشاكلهم مع شح السيولة.
يتوقع ديفيد هورنر، رئيس الاستراتيجية واقتصاديات الأسواق الناشئة في Bank of America Global Research، أن تسوء الأمور.
قال حنا إن المهم هو أن معدل التضخم العالمي لدينا مرتفع للغاية، ولا يزال صانعو السياسة النقدية متفاجئين بمدى ارتفاعه. وهذا يعني المزيد من التشديد النقدي وستستمر البنوك المركزية حتى يحدث خطأ ما، سواء كان ذلك في الاقتصاد أو السوق.
قال ييرلان سيزديكوف، الرئيس العالمي للأسواق الناشئة في Amundi، إن العوائد المرتفعة في الأسواق المتقدمة مثل الولايات المتحدة – التي يغذيها ارتفاع أسعار الفائدة للبنك المركزي – تجعل سندات الأسواق الناشئة أقل جاذبية .. تخسر المال هذا العام.
وأوضح حنا أن ارتفاع أسعار الفائدة في اقتصادات السوق المتقدمة الرئيسية ليس بالضرورة سيئًا لأصول الأسواق الناشئة إذا صاحب النمو الاقتصادي.
وأضاف حنا: “لكن هذا ليس هو الحال الآن، هناك مشكلة كبيرة مع الركود التضخمي ورفع البنوك المركزية أسعار الفائدة للحد من التضخم المتفشي في بعض الأماكن مثل الولايات المتحدة .. هذه الخلفية غير صحية للغاية بالنسبة للأسواق الناشئة”.
وباعتبارها أكبر سوق ناشئة في العالم، فقد واجهت الصين بعض أسوأ عمليات البيع.
قال جوناثان فورتون، الخبير الاقتصادي في معهد التمويل الدولي، إن التباطؤ الاقتصادي مع فرض الحكومات عمليات إغلاق شديدة القسوة زاد من المخاوف بشأن المخاطر الجيوسياسية، بما في ذلك احتمال الغزو الصيني لتايوان في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا. سياسة صفر كوفيد.
وأشار إلى التدفقات السلبية الهائلة للأصول الصينية على مدى العامين الماضيين حيث تم إدراج الصين في المؤشرات العالمية، مما يعني أن مديري الصناديق الذين يحاولون عكس المؤشر القياسي قاموا تلقائيًا بشراء الأسهم والسندات الصينية.
تراجعت هذه التدفقات الوافدة هذا العام، مع خروج أكثر من 13 مليار دولار من السندات الصينية في مارس وأبريل، وأكثر من 13 مليار دولار من الأسهم الصينية التي خرجت في مارس وأبريل، وفقًا لمعهد التمويل الدولي.
في الوقت نفسه، أدى تأثير الحرب في أوكرانيا على أسعار السلع الأساسية إلى زيادة الضغط على العديد من البلدان النامية التي تعتمد على الواردات لتلبية احتياجاتها من الغذاء والطاقة، ولكنها أظهرت أيضًا بعض الفائزين في مصدري السلع الأساسية.
وأشار Dement من Aberdeen إلى أنه في حين أن إجمالي العائد بالدولار لسندات العملة المحلية في مؤشر JPMorgan GPX (EGX) أقل من 10٪، لا تزال هناك اختلافات كبيرة بين الدول. حتى الآن هذا العام.
وأوضح أن تقييمات ديون الأسواق الناشئة مثيرة للجدل حاليًا وجذابة، وقد سجلت أبردين تدفقات صافية إلى صناديق ديون الأسواق الناشئة هذا العام حتى الآن.
ومع ذلك، يعتقد حنا من بنك أمريكا أنه لن يتم الوصول إلى القاع إلا عندما تحول البنوك المركزية تركيزها من مكافحة التضخم إلى تعزيز النمو، موضحًا أن هذا قد يحدث في وقت ما في الخريف، ولكن لا يبدو أننا وصلنا إلى هذا الحد بعد.